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一、时代的葬礼2006年12月8日，周五傍晚，深圳华侨城一家私房菜馆的包间里。
陈默推开沉重的红木门时，里面已经坐了七八个人。烟雾缭绕，空气中混合着雪茄、茅台和潮汕卤水的复杂气味。长条餐桌的主位上，梁启明正举杯说着什么，看见陈默进来，停下话头。
“哟，陈总来了。”梁启明脸上挂着惯有的、分寸感极强的笑容，“正说到你呢。”
一桌人的目光齐刷刷转过来。
陈默认得其中几位：国信证券的投行部老总、深创投的一位合伙人、还有两位上市公司老板。都是深圳资本圈里有头有脸的人物。他在末位找了个空座坐下，微笑着朝众人点头致意。
“刚说到你们默石规模破十亿了。”梁启明端起酒杯，“来，先敬一杯，后生可畏。”
众人跟着举杯。陈默端起面前的白酒杯，起身致意：“各位前辈抬爱，运气好。”说完抿了一小口。
重新落座后，话题继续。
聊的是最近的市场——股权分置改革进入收官阶段，全流通预期下的市场躁动，创业板筹备的进展，还有刚刚公布的QFII额度扩大政策。每个人都说着看似专业但实则滴水不漏的话，试探着彼此的观点，又小心翼翼地不暴露自己的真实仓位。
陈默安静地听着，偶尔插一两句话。他知道这种场合的规则：少说多听，该表态时表态，但永远不说透。
酒过三巡，一位做地产的老板忽然问：“对了，徐大海最近怎么样了？好久没他消息了。”
餐桌上的气氛微妙地顿了一下。
梁启明夹了块卤水鹅肝，不紧不慢地说：“老徐啊……可能栽了。”
“栽了？”深创投的合伙人放下筷子，“怎么回事？”
“我也是听说的。”梁启明的声音压低了点，但包间里足够安静，每个人都听得清，“他去年不是转型做‘股改套利’吗？觉得这是个新机会。结果玩砸了。”
陈默的心脏轻轻一跳，但脸上没什么表情。
“怎么玩砸的？”有人追问。
“他看中了一家东北的上市公司，*ST江化。”梁启明说，“这家公司连续三年亏损，资不抵债，大股东是当地国资委，没钱支付对价。按常理，这种公司没人愿意碰。”
“但老徐觉得有机会。”梁启明喝了口茶，“他想了个办法——先联合几个资金方，在二级市场大量买入流通股，成为前十大股东。然后，以流通股东代表的身份参与股改谈判。”
陈默立刻明白了其中的逻辑：先控盘流通股，然后在股改方案表决时，要么支持对自己有利的方案，要么以否决相要挟，逼迫大股东给出更高对价。这是典型的“先建仓，后博弈”的操纵手法。
“他成功了？”有人问。
“前半段成功了。”梁启明摇头，“他确实成了*ST江化的第二大流通股东，也进了股改工作小组。谈判桌上，他提出要10送5的对价，否则就投反对票。国资委那边急啊，公司明年再不扭亏就要退市，职工安置是大问题，必须尽快完成股改。”
“然后呢？”
“然后，他可能觉得胜券在握，开始加杠杆。”梁启明顿了顿，“动用了配资，据说加了五倍杠杆。还在一些‘大户群’里散布消息，说*ST江化的股改方案‘超预期’，吸引散户跟风。股价从1块8炒到3块2。”
陈默的手指在桌下微微收紧。五倍杠杆，股价接近翻倍，这意味着如果成功，徐大海的获利可能是本金的数倍。但如果失败……
“结果呢？”餐桌上的气氛紧张起来。
“结果，国资委那边突然不急了。”梁启明笑了笑，笑容里有些说不清的意味，“他们找到了新的重组方——一家央企下属的化工企业。这家企业愿意整体接盘，承担所有债务，安置所有职工。最关键的是，他们提出了一个‘零对价’方案。”
“零对价？”
“对。因为公司净资产为负，从法理上，流通股东的权益其实已经是零。”梁启明解释，“新重组方愿意以承接债务的方式获得控股权，然后向全体股东‘捐赠’资产，让公司起死回生。这个方案不需要支付送股或现金对价。”
包间里一片安静。
陈默在心里快速计算：如果方案是零对价，那么徐大海之前炒作的“高对价预期”就彻底落空。股价会暴跌回原位，甚至更低。而五倍杠杆……
“方案公告那天，”梁启明继续说，“*ST江化直接跌停开盘，连续五个跌停。老徐的仓位全部爆仓。听说强平之后，还倒欠配资方几千万。”
有人倒吸一口冷气。
“这还没完。”梁启明放下茶杯，“有人举报他操纵股价、散布虚假信息。证监会立案调查，公安也介入了。上周，他在深圳的办公室被查封，人……可能已经进去了。”
沉默。
长久的沉默。
餐桌上，有人摇头，有人叹息，有人面无表情地继续夹菜。
陈默端起酒杯，看着杯中透明的液体。灯光下，酒液泛着微光。他想起七年前，在上海，第一次见到徐大海时的场景——那个穿着花衬衫、戴着金链子、说话声如洪钟的“大户”。那时徐大海意气风发，相信“在这个市场，胆大的赚死胆小的”。
后来在深圳，他们有过几次交集。徐大海试图拉他“合作”，被他拒绝。徐大海当时冷笑：“老弟，你这么清高，在这个市场活不久的。”
现在，清高的人还在桌上，不清高的人已经出局。
“这就是命。”做地产的老板打破沉默，“老徐那一套，放在十年前可能还行。现在不行了。股改是什么？是制度建设，是规则重塑。还想用老办法玩新游戏，不死才怪。”
梁启明点头：“所以说，时代变了。庄股那一套，该进历史博物馆了。”
话题很快转向别处——新的监管政策、QFII带来的机会、即将推出的股指期货。没有人再提徐大海，仿佛这个人从未存在过。
但陈默知道，今晚这顿饭，徐大海的名字被提起，又被迅速遗忘的过程，本身就是一场葬礼。
一场为一个时代、一种生存方式举行的葬礼。
二、深夜的街道
饭局散场时，已经晚上十一点。
梁启明送陈默到门口，拍了拍他的肩膀：“今天叫你来，就是想让你看看，这个圈子现在是什么样子。”
“谢谢梁总。”
“不用谢。”梁启明看着他，眼神里有种复杂的情绪，“老徐倒了，很多人会兔死狐悲。但我觉得，这是好事。市场需要清朗，需要规则。你们走的路是对的，坚持下去。”
“我们会坚持。”
“好。”梁启明顿了顿，“对了，下个月证监会要组织一个私募座谈会，讨论全流通时代的监管思路。我推荐了你们。到时候好好准备，这是个露脸的机会。”
“一定。”
坐进出租车，陈默报出沈清如家的地址。他需要见她，现在就需要。
车在深夜的街道上行驶。深圳的冬夜不算太冷，但风从车窗缝隙钻进来，还是带着寒意。陈默看着窗外掠过的霓虹灯，脑海里反复回放着饭桌上的对话。
徐大海进去了。
这个曾经在上海和深圳都搅动过风浪的“庄家”，最终倒在了他试图驾驭的新规则下。讽刺的是，让他倒下的，正是他以为可以继续操纵的“股改”。
司机调着收音机，频道里传出午夜财经节目的声音：
“……证监会相关负责人今日表示，随着股权分置改革基本完成，中国资本市场将迎来全流通时代。下一步，监管部门将重点打击市场操纵、内幕交易等违法违规行为，保护投资者合法权益，营造公开、公平、公正的市场环境……”
陈默闭上眼睛。
他想起了很多事。
1999年，亿安科技突破百元时，徐大海在营业部大户室里哈哈大笑：“看！我说什么来着？在这个市场，撑死胆大的！”
2001年，庄股崩盘时，徐大海损失惨重，但他很快转型，做起了“重组顾问”，专门帮问题公司“设计方案”。
2005年，股改启动时，徐大海兴奋地说：“新机会来了！这才是大机会！”
他看到了机会，但他理解错了机会的本质。
股改不是新的赌场，而是赌场规则的彻底改写。但他还拿着旧筹码，想上新的牌桌。
车到小区门口。陈默付钱下车，快步走进大楼。
电梯上升时，他看着镜面里自己的脸——三十岁，还年轻，但眼睛里已经有了足够多的故事。
三、阳台上的对话
沈清如还没睡。她穿着家居服，正在书房整理资料。看到陈默进门，她有些惊讶：“怎么这么晚过来？饭局结束了？”
“结束了。”陈默脱下外套，“有件事要跟你说。”
“什么事？”沈清如注意到他神情的凝重。
“徐大海栽了。”陈默说，“可能进去了。”
沈清如愣住了。几秒后，她轻声问：“怎么回事？”
陈默把饭桌上听到的复述了一遍。沈清如安静地听着，没有插话。
说完后，两人都沉默了。
书房里只有电脑主机轻微的嗡嗡声。窗外，城市的灯火在夜色中安静地闪烁。
“你……”沈清如终于开口，“你什么感觉？”
陈默走到阳台，推开玻璃门。夜风涌进来，带着寒意。沈清如拿了件外套给他披上，自己也站到阳台。
“感觉……”陈默望着远处的灯光，“很复杂。”
“说说。”
“首先当然是庆幸。”陈默坦诚地说，“庆幸我们选择了另一条路。如果我们当年接受了徐大海的‘合作邀请’，现在可能也卷进去了。”
沈清如点头。
“但不仅仅是庆幸。”陈默继续说，“还有一种……悲凉。”
“悲凉？”
“对。”陈默转过身，靠在栏杆上，“徐大海不是天生的坏人。他是时代的产物。九十年代的市场是什么样子？规则不健全，监管跟不上，信息严重不对称。在那个环境下，‘坐庄’‘操纵’几乎是公开的秘密。很多人靠这个发了财，徐大海只是其中之一。”
“他错在，时代变了，他没变。”沈清如说。
“是。”陈默点头，“股改埋葬的不仅是制度，还有一个时代——那个庄股横行、散户被割韭菜的时代。也埋葬了一种生存方式——靠信息不对称、靠资金优势、靠操纵股价赚钱的方式。”
他顿了顿：“我们很幸运。幸运在进入市场时，就建立了自己的体系；幸运在老陆这样的前辈引导；幸运在遇到了彼此，能够坚持走一条更难但更可持续的路。”
沈清如握住他的手：“但你知道吗？我觉得最大的幸运，是你骨子里有一种‘敬畏’。”
“敬畏？”
“对市场的敬畏，对规则的敬畏，对不确定性的敬畏。”沈清如说，“徐大海那一代人，太相信‘人定胜天’。他们觉得只要有资金，有关系，有胆量，就能战胜市场。但他们忘了，市场本质上是一群人性的集合，而人性永远有不可控的部分。”
陈默想起老陆的话：“市场短期是投票机，长期是称重机。”徐大海只想控制投票机，却忘了长期来看，称重机会称出真实的分量。
“清如，”陈默忽然问，“你说，如果当年我没遇到老陆，没建立自己的体系，我会不会也变成徐大海那样？”
沈清如想了想，认真地说：“不会。”
“为什么这么肯定？”
“因为你骨子里是‘建设者’，不是‘掠夺者’。”沈清如看着他，“掠夺者只想从市场里拿走东西，建设者想和市场一起成长。你的体系，你教团队的研究方法，你对我们投资的每一家公司的严谨调研——这些都是建设。你想理解的不仅是股价波动，更是企业价值创造的逻辑。”
陈默被她说得有些动容。
“而且，”沈清如微笑，“你遇到了我啊。我会把你拉回来的。”
两人都笑了。
夜风吹过，阳台上的绿植轻轻摇晃。远处，平安金融中心的工地上还有灯光——那栋计划中的深圳第一高楼正在建设中，预计明年封顶。
这座城市永远在建设，永远在更新。
“下个月，证监会的座谈会。”陈默说，“梁启明推荐了我们。”
“这是个机会。”沈清如说，“但我们该说什么？”
“说真话。”陈默毫不犹豫，“说我们这两年在股改中的观察，说我们对全流通时代的思考，说我们认为市场还需要哪些制度建设。不说空话，不说套话。”
“可能会得罪人。”
“那就得罪。”陈默说，“徐大海的结局告诉我们，依附于旧规则的人终将被淘汰。我们要做的，是帮助建立新规则。”
沈清如点头：“好，我支持你。”
他们在阳台上站了很久，直到夜深。
四、新闻与回响
一周后，2006年12月15日，《证券时报》在第二版右下角刊登了一则简讯：
“据有关部门透露，近日，证监会联合公安机关对一起涉嫌操纵证券市场案进行调查。涉案人员徐某（男，52岁）利用股权分置改革过程中信息不对称，通过控制账户、散布虚假信息等手段，试图影响ST江化（600）股改方案表决及股价走势，非法获利未遂。目前案件正在进一步侦办中。”**
字数不到两百，位置不显眼。
但圈内人都看到了。
那天下午，陈默在公司开了个简短的投研例会。会议结束时，一位年轻的研究员犹豫着问：“陈总，徐大海那个事……您看到了吗？”
“看到了。”陈默平静地说。
“我们……要讨论一下吗？”
陈默看了看在座的研究员和交易员。都是年轻人，最大的不过三十五岁。他们中的大多数，入行时庄股时代已经接近尾声，对徐大海那种“玩法”更多是听说，而非亲历。
“那就简单说几句。”陈默示意大家坐下，“徐大海的事，你们都知道了。我想说的是，这件事不是孤立的。它标志着一种模式的终结——靠资金优势、信息优势操纵股价的模式，在越来越规范的市场里，空间会越来越小。”
他顿了顿：“这对我们是好事。因为我们的核心竞争力是什么？是研究深度，是价值判断，是风险控制。这些能力在规范的市场里会越来越值钱。而在混乱的市场里，反而是胆量、关系、信息差更值钱。”
一位研究员点头：“所以，市场越规范，对我们越有利。”
“可以这么理解。”陈默说，“但更重要的是，我们要从这件事里看到更深层的东西——投资这行，最终的赢家不是最聪明的人，也不是最大胆的人，而是最‘正’的人。”
“最‘正’？”
“路走得正，方法用得正，心态摆得正。”陈默说，“徐大海聪明吗？聪明。大胆吗？大胆。但他路走歪了，总想走捷径，总想利用规则漏洞。短期可能获利，长期必然反噬。”
会议室里安静无声。
“好了，这件事就说到这里。”陈默合上笔记本，“大家回到工作。下周开始，我们要系统研究全流通时代可能带来的变化——大小非减持压力、并购重组机会、估值体系重构。这些才是未来。”
会议散了。
陈默回到办公室，关上门。
他打开抽屉，从最底层翻出一个旧笔记本——那是1999年在上海时用的。翻开一页，上面记录着当时对亿安科技的分析。在空白处，他曾经写过一句话：“这种玩法能持续多久？”
七年过去了，答案揭晓。
他合上旧笔记本，放回抽屉。
然后打开电脑，开始准备下个月座谈会的发言提纲。
标题他想了很久，最终定为：《从股权分置到全流通：中国资本市场的成人礼与新征程》。
他要讲的，不仅是过去，更是未来。
窗外，天色渐暗。深圳的夜晚总是来得很快，仿佛白天的时间不够用，必须用灯火延续。
陈默的手机震动，是沈清如的短信：“晚上一起吃饭？我做。”
他回复：“好。需要带什么吗？”
“带你自己就好。”
陈默笑了。他保存文档，关上电脑。
离开办公室时，他最后看了一眼窗外。这座城市的灯火依旧璀璨，但灯光下的人和事，已经换了人间。
徐大海的时代结束了。
他们的时代，才刚刚开始。
第65章终。
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