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在胡宁安努力憋大招的时候，他无意中撞破的假按揭骗贷案基也调查的差不多了，这起案子比宏远玩具案引发的讨论还要很多。市行内部召开了多轮闭门会议，不断的分析、研判、讨论这桩案子，总行和监管都派人过来听会。
因为这件案子，不仅仅因为金额更大，涉案人员更多，更是因为监管规定存在的漏洞、内部风控的漏洞被人利用了。
按揭贷款可公证委托他人办理，这给有心人以借名贷款套取资金巨大的空间，据说监管有意修改相关规定，并在全国普查。但这就不是胡宁安要关心的了。
陈敬山没有大张旗鼓的把功劳归功于胡宁安，只是和郑行单独汇报的时候，提到了胡宁安的作用。
“这小子天生是个干风控的料。”郑树声行长也不禁感慨。
周一，胡宁安没有直接上报报告，而是先拿着初稿，找到了周明远。
“周老，我写了一份深度研报，想请您帮忙把把关，看看数据和逻辑有没有问题。”
周明远愣了一下，接过厚厚的报告，看着标题就皱起了眉头。“次贷危机深层传导、对我国经济金融体系冲击、战略应对……小胡，你这个题目太大了，咱们市行一级的研究部，很少做这么宏观、这么前沿的课题。”
“周老，您先看看内容。”胡宁安语气笃定。
周明远半信半疑，戴上老花镜，逐字逐句阅读。起初他只是随意翻看，越往下看，神色越凝重，身体不自觉坐直。
看了半小时，周明远放下报告，摘下老花镜，擦了擦又重新戴上去。周明远抬头看向胡宁安，语气激动：“小胡，你……你这份报告，不是基层研究员的水平，这是国家智库的水平！”
“数据详实、逻辑严密，尤其是对出口假象、投资变数、消费隐忧的判断，对金融体系流动性枯竭、监管盲区的分析，还有应对建议，句句切中要害！厉害！”
胡宁安淡淡一笑：“周老过奖了，我只是结合数据和规律做了合理推导。”
“这不是合理推导，这是精准预判！”周明远激动地站起身，“不行，这份报告必须立刻上报赵主任！”
周明远不敢耽搁，立刻带着胡宁安走进赵建新的办公室。
赵建新看着两人激动的神色，有些疑惑：“老周，小胡，怎么了？”
“赵主任，你看看小胡写的这份报告！”周明远把报告放在桌上，“这是咱们部门今年，不，是近五年最有价值的研究成果！必须立刻行办会专题研讨！”
赵建新漫不经心地拿起报告，翻了两页，原本散漫的神色瞬间消失，眉头紧紧蹙起。他虽然不深耕研究，但基本的判断力尚存，一眼就看出这份报告的分量。
“你有什么打算？”
“我打算先让陈敬山副行长过目。”
赵建新合上报告，在封面页写了一句话：本报告由胡宁安同志独立完成，发展研究部予以高度认可，请呈送陈敬山副行长、郑树声行长阅。赵建新，2007年4月2日。
递还给他：“去吧！年轻人！”
胡宁安来到了陈敬山的办公室门前，敲响了门。
“进！”陈敬山的声音响起。
走进陈敬山的办公室，办公室里充满了烟味，宽大的办公桌上堆满了资料，看来这段时间假按揭案让这位副厅级的副行长压力很大。
陈敬山正伏安写着什么，看到胡宁安进来，把笔一扔，疲惫的捏着眼角：“小胡啊，什么事。”
胡宁安说：“陈行，上次跟您说的报告我完成了，请您帮忙把把关。”
“哦？效率可以嘛！”陈敬山接过报告“好家伙，这么厚，看来认真了。你先坐，自己倒茶，我慢慢看。”
胡宁安没有坐，也没有倒茶，安静的站在办公桌前耐心等待。
陈敬山点了一支烟，慢慢看了起来。办公室只剩翻页的声音。
抽完一支烟，陈敬山又拿出第二支烟，抬头看见胡宁安还站着，顺手扔给他一支。
整整五支烟的功夫，陈敬山才合上报告。
透过浓浓的烟雾，陈敬山看着胡宁安，半晌才感慨道：“小胡啊，你这报告我评价不了，这不应该是你这个身份，这个年纪写出来的，甚至不是我这个层级应该思考的问题。”
胡宁安张了张嘴，不知道这个评价算高还是低。
陈敬山接着说：“走吧，我带你去找郑行长。”
市行行长郑树声，五十八岁，资深金融专家，执掌市行多年，眼光毒辣、格局宏大，对宏观经济和风险防控极为重视。当天下午，他刚结束了全行风险防控工作会议回到办公室喝口水的功夫，陈敬山就推门而入。
“敬山啊，今天有没有好消息，我最近看见你就怕，千万别出案子了，总行已经很不满意了，刚才又把咱们当典型批了。”
“郑行玩笑了，今天没有大案子，今天有个好消息。”
“哦？还真有好消息，说来听听？”
陈敬山上前一步，双手把那份胡宁安的报告放在办公桌上。
郑树声翻了翻，疑惑的问道：“谁写的？哦···胡宁安，你就是胡宁安？”
最后半句是对站在陈敬山身后的胡宁安说的。
“是，郑行长。”胡宁安躬身行礼。
“嗯，那我得好好瞧瞧，你们陈行可是天天把你挂嘴边。”
胡宁安笑的很腼腆：“领导厚爱。”
郑树声放下手中的文件，认真阅读这份报告。
整整一个小时，行长办公室鸦雀无声。郑树声逐页研读，在关键段落划线、标注，神色从平静到凝重，从凝重到震撼，最后长长舒了一口气，靠在椅背上，眼神复杂地看向站在一旁的胡宁安。
“这份报告，是你独立完成的？没有参考总行或外部智库的成果？”
“报告全部由我独立撰写，数据来自公开渠道、行内统计及海外权威机构发布，核心判断基于马克思政治经济学、金融周期理论及次贷危机传导规律推导得出，未借鉴任何外部成型研报。”胡宁安语气平静。
郑树声点了点头，缓缓开口：“报告我看完了，逻辑严密、数据扎实、预判超前，很多观点直击要害，甚至可以说是振聋发聩。但说实话，里面部分观点过于激进，甚至超出了我们当前对经济形势的普遍判断。”
他顿了顿，直指核心：“你在报告里说，当前出口繁荣是假象，东南亚订单转移只是短期效应，未来半年大量工厂倒闭，千万级农民工失业，这个判断依据是什么？”
胡宁安从容应答：“郑行长，核心依据有三点。第一，汇率层面，美元进入贬值周期，人民币被动升值，外贸企业的汇率损失持续扩大，而出口代工企业利润率普遍不足3%，根本无法消化汇率冲击；第二，成本层面，原材料价格、用工成本持续上涨，利润被双向挤压；第三，需求层面，美国次贷危机已从房地产领域蔓延至消费领域，居民购买力下降，订单看似短期增长，实则是海外商家的最后集中采购，后续需求会断崖式下跌。”
“三者叠加，出口行业不是景气，是回光返照。大量中小外贸企业没有技术、没有品牌、没有抗风险能力，一旦需求崩塌，会集中倒闭，农民工失业潮不可避免，这不仅是经济问题，更是社会稳定问题。”
郑树声微微颔首，继续追问：“你说投资会面临变数，外资撤退，股市楼市流动性枯竭，东南地区房价泡沫率先破裂，依据是什么？”
“国际资本逐利性决定了其避险属性。次贷危机恶化后，全球流动性收紧，外资会从新兴市场回流美国本土救市，国内股市、楼市会率先失去流动性支撑。而东南部分大城市，此前房价炒作过度，脱离居民实际购买力，没有实体经济支撑，泡沫最脆弱，会成为房价下跌的先行区域。”
“房地产是银行信贷的重要投向，一旦价格破裂，抵押物贬值，银行不良率会快速攀升，这是我们必须提前防范的核心风险。”
郑树声神色愈发凝重，接着问道：“金融业层面，你提到国内金融机构持有CDO等有毒资产会出现巨额浮亏，银行间市场信任崩塌，中小企业失血，监管存在盲区，这个判断，有数据支撑吗？”
“目前国内金融机构持有海外CDO等衍生品的规模未完全公开，但根据海外机构发布的数据，国内六大行及股份制银行均有不同程度持仓，随着次贷危机深化，这些资产评级下调，价格会暴跌，浮亏会逐步暴露。”胡宁安有条不紊地回答。
“更关键的是流动性风险。危机爆发后，银行间会出现信任危机，同业拆借利率飙升，银行会收紧信贷、惜贷惧贷，中小企业没有抵押物、没有国企信用背书，会最先贷不到款，资金链断裂。而我们当前对金融衍生品的监管几乎空白，热钱进出自由，国际游资极易借机做空，放大市场波动。”
郑树声沉默片刻，看向报告的应对建议部分：“你在报告里建议国家推出万亿级别财政刺激，同时打破抵押物崇拜，建立基于现金流和数据的信用体系，这个建议，很大胆，也很有争议。”
“郑行长，财政刺激是为了对冲外需崩塌、内需萎缩的缺口，稳定经济增速和就业，但必须警惕资金过度流向国企和基建，避免后续产能过剩，中小企业依旧得不到支持的问题。”胡宁安语气坚定。
“而金融层面，抵押物崇拜是当前信贷体系最大的弊端。过度依赖房产、土地抵押，忽视企业现金流、经营能力、真实信用，导致大量优质中小企业贷不到款，而高杠杆、低效率的抵押型企业占用大量信贷资源。必须建立基于数据、现金流、真实经营的信用体系，这才是金融服务实体经济的核心，也是未来银行业转型的关键方向。”
郑树声站起身，走到窗边，看着楼下的车水马龙，久久没有说话。
胡宁安的报告，打破了当前银行业对经济形势的盲目乐观，撕开了“出口景气、楼市繁荣、信贷向好”的虚假表象，直指背后潜藏的系统性风险。很多判断过于超前，甚至显得“激进”，但逻辑严密的让他无法反驳。
“我知道你在支行的事，你作出这些判断，是基于宏远玩具案的个例进行的全局推导吗？”
“郑行长，我对次贷危机对判断在宏远玩具贷款之前，这也是我坚决认为宏远玩具贷款存在重大问题的底层逻辑。”
郑树声不再提问，作为一个研究员出身的市行行长，他深知这份报告的分量。如果预判成真，市行未能提前防范，将会面临巨额坏账、业绩崩盘的灭顶之灾，甚至是引发流动性危机；如果提前布局，按照报告建议调整信贷投向、收紧高风险行业、防范流动性风险，就能在即将到来的金融风暴中独善其身。
良久，郑树声转过身，看向胡宁安：“胡宁安，你这份报告，虽然部分观点较为超前，但整体逻辑严谨、建议可行，极具战略参考价值。”
“我认同你的核心判断：当前经济金融看似繁荣，实则潜藏重大风险，危在眼前，机在深处。你提出的应对建议，不仅对市行，对总行、甚至对国家层面的政策制定，都有重要参考意义。”
他顿了顿，语气郑重：“这份报告，我会亲自签字，以市行最高优先级研究成果，直接上报总行研究部、总行风险管理委员会。同时，在全行风险防控会上全文宣读，要求所有业务部门、所有支行，严格按照报告提示的风险点，提前排查、提前防范、提前调整。”
胡宁安微微躬身：“感谢郑行长认可。”
“不是我认可，是你的专业能力和这份报告，值得被重视。”郑树声摆了摆手。
“是，郑行长，我会继续努力。”
走出行长办公室，胡宁安长长舒了一口气。
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